近日，海通證券發布《碳市場行業大發展大勢所趨,積極關注碳資產管理公司等投資機遇》行業深度報告，本文梳理主要觀點如下：

統一碳市場開啟在即。我國2011年開始著手建立試點交易，2014年開始建設全國碳排放交易市場。2015年9月，《中美元首氣候變化聯合聲明》強調，中國於將於2017年啟動全國碳排放交易體系，發改委其後亦多次明確該時間點。我們預計2017年第三季度全國統一碳市場即將啟動。

政策熱點頻發，行業發展大勢所趨。2016.01，發改委明確碳市場覆蓋的8個行業和18個子行業；2016.08， 《新能源汽車碳配額管理辦法徵求意見稿》出台，擬對生產和進口燃油汽車達到一定數量的企業進行強制性碳配額管理。2016.09，G20峰會首次將綠色金融納為重點議題進行探討。2016.10碳市場配額分配即將開始，預計將在2017年第二季度完成，同時將啟動立法工作。

碳配額&CCER發放量分析。統一碳市場第一段將納入年綜合能耗超過1萬噸CO2e標煤的企業，預計1萬家左右，配額總量在30-40億噸CO2e左右，是目前全部排放量的1/3左右。統一碳市場第二階段預計將納入年排放量超過5000噸CO2e標煤的企業，預計年發放碳配額60-80億噸CO2e ，達到當時全部碳排的放量的50%-70%。我們了解到，為促進碳市場健康發展，發改委將緊收緊CCER簽發量，預計未來每年簽發量在700-900萬噸CO2e。

配額&CCER市場空間測算。2017年量首批配額發放量30億噸CO2e-40億噸CO2e，按照3%的換手率計算，對應配額市場成交量0.9-1.2億噸CO2e。預計配額市場價格30元/噸CO2e以上，配額市場總成交量27-36億元以上。考慮到期貨以及換手率提升，未來我國碳市場成交金額有望達到萬億元以上。預計CCER市場佔配額比例最高不超過10%，第一階段CCER使用量不超過4億噸CO2e，市場價值超過120億元以上。

碳價仍有較大上行空間。國家發改委應對氣候變化司副司長蔣兆理表示，現階段企業碳排放成本較低，隨著統一碳市場啟動，200元至300元每噸噸CO2e才是未來碳交易的理想價值。根據碳市場發展規劃， 2020年我國放開控排企業准入門檻，預計年度碳配額將達到60-80億噸CO2e，是目前規模的2倍。同時，如果未來碳價如期達到200-300元/噸CO2e ，我國碳交易現貨市場成交金額將比第一階段擴大20倍左右，達到1200億元以上。考慮期貨，則交易金額可達萬億以上。

歐盟碳市場價格崩盤原因分析。配額過量疊加經濟危機為主因。歐盟碳價下跌的主要原因在於免費配額過剩。由於配額市場需求下降以及CER供給嚴重過剩， 2011年開始CER市場價格跟隨配額市場價格下降。EUETS第三階段開始限制CER使用，導致CER價格至跌至1歐元/噸CO2e以下，引發CER市場大幅縮水。

來源：ideacarbon