發行綠色金融債券，第三方評估機構把關

　　從中國人民銀行去年12月22日宣布將在銀行間債券市場推出綠色金融債券開始，綠色債券已經成為金融及能源環境領域最受關注的話題之一。從年前提出綠色金融債券，到綠色金融被寫入G20上海峰會公報，綠色金融旋風正席捲金融及能源環境領域。

　　綠色金融債券究竟為何受到熱捧，具備哪些優勢？如何做好第三方評估？綠色金融如何助力企業融資，促進產業結構轉型和綠色經濟發展？

　　綠色債券項目為何保留化石能源？

　　2016年一季度，我國綠色金融債券發行量已達530億元，佔據全球半壁江山，而此時距離中國綠色債券市場啟動僅3個月。2016年1月28日，興業銀行曾在銀行間市場發行了境內金融機構第一筆綠色金融債券。

　　首單綠色金融債券的市場反應熱烈，獲得超過兩倍認購。募集資金主要面向低碳經濟、循環經濟、生態經濟，專項用於工業節能、污染防治、清潔交​​通、清潔能源、資源循環利用等領域綠色金融債券支持項目。

　　國際上，例如氣候債券組織對相關目錄的界定更側重項目對溫室氣體排放的削減、氣候變化問題的減緩和適應等領域。而我國發展綠色金融需要根據自身情況，因地制宜、實事求是，還需要考慮對工業節能、環境污染治理以及產業結構調整等領域的金融支持。作為發展中國家，我國能源消費結構中煤炭等化石能源佔比還較大，能源結構的調整需要一段過程。

　　正是考慮到我國目前能源消費結構，因此中國金融學會綠色金融專業委員會（以下簡稱綠金委）近日推出的《綠色債券項目支持目錄》中加入了煤炭清潔利用項目，目的就是要鼓勵推動企業在使用煤和石化產品的過程中，盡量減少對自然和生態的破壞，這也是對能源消費結構調整和傳統化石能源產業升級的推動。

　　如何做好第三方評估，篩選管理綠色項目？

　　綠色金融債券區別於其他債券的關鍵在於資金的用途，需要第三方評估機構監督。作為獨立主體，第三方評估機構能夠增強債券發行的透明度，降低投資者的投資風險，吸引更多的市場主體投資綠色債券。

　　為增強綠色金融債券發行的信息透明度，目前興業銀行選擇熟悉中國國情的中央財經大學氣候與能源金融研究中心作為獨立的第三方評估機構。此中心是國際資本市場協會綠色金融債券準則中國唯一的觀察員機構，並直接參與了《綠色債券支持項目目錄》的起草工作，對中國綠色金融債券相關政策較為了解。

　　在綠色項目篩選及管理方面，應完善風險控制和作業流程。興業銀行在2012就制定了《關於明確綠色金融業務屬性認定作業流程的通知》以及《興業銀行綠色金融業務屬性認定標準》，並根據相關政策要求和產業實際動態更新。

　　比如，對於興業銀行已發行的100億元綠色金融債券所募集的資金將專項用於綠金委公佈的《綠色債券支持項目目錄》中的綠色產業項目，並且對節約標煤、二氧化碳減排類項目要求至少減排10%以上；對其他主要污染物減排類項目，排放指標要求至少達到行業先進值以上。

　　綠色信貸能破解小企業融資難題嗎？

　　在目前中國經濟新常態下，伴隨著產業結構與行業結構的明顯分化，高污染、高耗能的產業和行業經營困難必將加劇，而戰略性新興產業，如節能環保產業、新能源、新材料等行業必將迎來更好的發展機會。發展綠色經濟、實現可持續發展已是大勢所趨，這其中包括有節能減排需求的單位，也包括提供專業技術服務的企業，既有公共事業單位、國有大型企業，也有中小企業。

　　特別是在節能環保的一些細分市場領域，有專業的節能服務商或環境服務商，他們以合同能源管理、合同環境服務的方式為業主提供一攬子服務。但由於這類專業服務公司“規模小”、“輕資產”特徵明顯，缺乏有效的有形抵押品，銀行常規的風險管理方式難以適用。

　　應該針對這類“規模小”、“輕資產”的企業創新推出基於合同能源管理以及合同環境服務相關協議項下的未來收益權質押的專項融資產品，同時與國際金融公司合作推出能效融資項目，專門針對欠發達地區中小企業推出節能減排融資產品。同時，要完善排污權抵押授信、碳資產質押授信等綠色金融專項產品和服務，在一定程度上幫助中小節能環保服務公司解決融資難問題，促進其不斷發展壯大。

　　綠色債券發展需要配套優惠政策

　　此次綠色金融債券的推出為綠色金融的發展營造了良好的政策和市場環境，是我國綠色金融發展的新的里程碑，尤其是在當前加快生態文明建設、推進經濟綠色化和低碳環保產業蓬勃發展的時期，綠色金融債券對我國綠色發展、經濟結構調整具有重要意義。

　　首先，綠色金融債券的發行符合國家產業結構調整需要。節能環保產業發展需要大量資金支持，綠色金融債券不僅能夠為金融機構擴大綠色信貸投放提供重要的資金來源，緩解信貸資金來源趨緊問題，也是在當前國內產業結構調整大環境下，實施產業精準化升級的有效手段。

　　其次，綠色金融債券具備與節能環保產業需求相匹配的融資服務能力。節能環保產業的行業特性決定了其融資需求具有金額大、期限長、管理成本高等特點，大量節能環保項目需要中長期資金配套支持。從國際經驗來看，發行金融債券可以作為長期穩定的資金來源，與綠色信貸中長期融資項目類型匹配，能有效解決資產負債期限結構錯配問題，同時還可以成為主動負債工具，改變商業銀行存款佔絕對比重的被動負債局面，防範化解金融風險，從而增強金融機構中長期綠色信貸投放能力和積極性。

　　第三，綠色金融債券有助於規範綠色金融業務，增強金融機構專業能力。人民銀行39號公告對募集資金管理使用的高要求，將促進金融機構加深綠色產業理解，規範綠色金融業務流程和強化能力建設。

　　結合興業銀行綠色金融債券的發行歷程來看，監管機構在審批流程和效率上進行了優先處理，也表明了監管機構積極支持的態度​​。

　　綠色金融債券發行涉及重要的三方，一方是發行者，負責募集債券資金；一方是投資者，負責在市場上認購債券；還有一方是投向的客戶，包括具有融資需求的節能環保企業。

　　三方有不同的需求，希望都有相關配套的政策。比如從發行方金融機構的角度講，希望對投資項目的稅收、資金價格、繳存的準備金等有一定優惠；對債券投資者來講，希望在投資綠色金融債券財稅方面給予一定支持；對節能環保企業來講，希望獲得低成本融資。

　　除綠色金融債券，國家發改委和上交所還陸續公佈了綠色企業債和綠色公司債的發行指引，交易商協會非金融企業綠色債務融資工具相關指引也已完成意見徵求，將擇機公佈。相信隨著綠色金融債券市場的不斷發展，相關的配套政策體係也會更加完善。

　　作者係興業銀行環境金融部總經理