綠色金融是G20杭州峰會的一大亮點。綠色發展已成為“十三五”乃至更長時期我國經濟社會發展的一個基本理念。近年來中國的綠色債券、綠色股票、綠色基金和綠色項目等領域成果顯著，接下來將有一輪爆發式增長。中國證券報記者日前實地調研獲悉，相關部門正在就PPP（政府與社會資本合作）項目落地工作展開調研，綠色PPP項目是調研重點之一，一攬子配套優惠政策或在醞釀中。在政策暖風頻吹的背景下，無論是銀行等傳統金融機構還是民營企業等社會資本，對綠色項目均抱有濃厚興趣。

掘金綠色PPP

在內蒙古，PPP對於當地的草原生態重回綠色功不可沒。“現在政府倡導的PPP模式的確很適合綠色、生態項目。這種模式把企業的成本分攤至20年、30年，壓力就小多了。尤其是生態修復項目並不是簡單的種樹種草，困難重重，任重道遠。”內蒙古蒙草公司董事長王召明對中國證券報記者表示，作為行業內較早參與PPP項目的公司，該公司通過這一模式撬動了地方生態項目資源，承接了內蒙古境內眾多良好的生態工程及生態全域建設。僅今年上半年，公司就與巴彥淖爾市、烏海市、滿洲里市、阿爾山市等多地政府簽訂了PPP合作協議。在王召明看來，通過PPP模式開展生態工程項目建設合作，既可以減少工程項目對自有資金的前期佔用，又能有效降低項目風險。

目前，政策對於綠色PPP的支持力度不斷加大。8月底，國務院七部門聯合印發的《關於構建綠色金融體系的指導意見》提出，設立綠色發展基金，通過PPP模式動員社會資本。券商人士認為，《意見》旨在動員和激勵更多社會資本投入綠色產業，同時在適當領域運用公共資金給予激勵。通過政府信用撬動更大的槓桿效應，進而降低綠色項目的社會融資成本，提高項目投資回報率。

據國務院發展研究中心金融研究所測算，中國綠色產業的年投資需求在2萬億元人民幣以上，而財政資源只能滿足10%-15%的綠色投資需求。民間資本、民營企業參與綠色金融市場的前景廣闊。

綠色金融創新提速

除綠色PPP項目外，綠色債券、綠色資產證券化等領域的創新也在提速。多位銀行業人士表示，由於資產質量高，綠色項目正逐步從以往的“冷板凳”轉到各家商業銀行的“VIP席”。
銀監會相關負責人此前表示，截至6月末，21家主要銀行業金融機構節能環保項目和服務不良貸款餘額為226.25億元，不良率為0.41%，較同期各項貸款不良率低1.35個百分點。
中國人民銀行副行長易綱近日表示，今年前7個月，中國發行的綠色債券接近1200億人民幣和180億美元，佔全球同期發行的綠色債券的40%以上，中國已成為全球最大的綠色債券市場。穆迪高級副總裁諸蜀寧認為，鑑於三季度前期的發行勢頭依舊強勁，預計今年全球綠色債券市場的發行總額有望達到750億美元，中國企業將成為未來幾年推動綠色債券發行規模增長的重要力量。

交通銀行首席經濟學家連平表示，中國的綠色債券市場空間廣闊。中國人民銀行去年12月發布關於發行綠色金融債券的公告，確定了金融機構發行綠色金融債券並專項支持綠色產業項目的製度框架。新出台的《關於構建綠色金融體系的指導意見》也要求統一綠色債券界定標準，支持開發綠色債券指數、綠色股票指數以及相關產品。中國債券市場的迅速發展增加了綠色債券的發展機遇，企業和金融機構都有發行綠色債券的需求。據分析，2015年-2020年，每年的綠色債券融資規模可能接近3000億元。

期待配套政策護航

儘管前景廣闊，但綠色金融面臨的挑戰不少，亟待配套政策支持。在中國證券報記者調研過程中，多家企業表示，PPP項目的整個流程走下來至少需要半年時間，時間成本較高。一些綠色、環保項目往往利潤率不高，希望能出台相應的稅費優惠政策。

中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿指出，綠色金融面臨諸多挑戰，如綠色項目存在期限錯配的問題。在綠色行業中，很多是中長期項目，如污水、固廢、新能源、地鐵、鐵路等，很多項目的還款期是十年甚至二十年。銀行系統會受到期限錯配的製約。中國的銀行系統平均負債期限只有6個月，提供中長期貸款的能力有限，這就制約了中長期綠色項目融資能力。

馬駿認為，綠色債券市場是緩解這一問題的方法之一。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，目前市場對於綠色債券尚無強烈的偏好與配置需求，要讓投資者為收益較低的綠色債券埋單，監管部門應給予綠色債券更多政策傾斜。魯政委認為，綠色券債與普通債券的區別在於外部性，即綠色債券是一種給別人帶來好處的金融產品。如果投資者無法從綠色債券本身獲益，其外部性就無法被轉化為“內部性”。要解決這個問題，除財政貼息等政府補助外，更應該從制度設計上考量。同時，監管部門應盡快對綠色融資項目的產權界定進行立法，保護投資者的積極性。

來源:中國證券報