ESG投資，是指在傳統的以宏觀經濟、財政貨幣、公司財務指標、盈利效率等基本面分析之上，額外引入企業社會責任緯度的另類指標，納入投資決策系統。ESG的名稱縮寫代表著環境（E）、社會（S）、公司治理（G）。

 

從ESG角度考量，新冠肺炎疫情重創全球經濟恰恰發生在一個關鍵時點。今年2月，油價重挫，加之原油需求廣泛下滑，將會對清潔能源、生物燃料和塑料回收技術領域帶來影響。

 

針對全球經濟增長的預測表明，我們將面臨上世紀40年代以來最嚴重的季度經濟衰退，今年全球二氧化碳排放量預計將下降5%。

 

然而，隨著經濟開始復蘇，二氧化碳排放增幅或將遠高於2010年金融危機接近尾聲時的增幅。此外，自十年前爆發全球金融危機以來，房地產與股票快速攀升的資產價格，讓一部分投資者賺得盆缽滿盈，社會不平等加劇。因此，不平等問題將成為各國政府更需著力解決的重點。企業也須承擔應盡的義務，而不是讓納稅人再為此買單。

 

宏觀影響

 

新冠肺炎疫情將對快速發展的ESG市場產生深遠而持久的影響，這恰恰凸顯了ESG從財務角度出發的重要性。疫情爆發初期，由於ESG指數中能源行業佔比較低，醫療和科技行業佔比較高，因此，MSCI ESG指數的表現持續優於其母基指數。

 

通過資金流動，我們也能看出一些有趣的趨勢。新冠肺炎疫情從亞洲蔓延至歐洲、再到美國的同時，資金逐漸從歐洲和美國流出。隨著亞洲市場信心緩慢提振，資金回流至中國和日本。

 

然而，目前對中國市場的配置比五年平均水平仍然低一個標準差以上，這意味著資金進一步流入的空間巨大。中國三月製造業信心指數回暖，達到了2017年9月以來商業信心的最佳水平。這對歐洲製造業來說是一個積極信號，提振了歐洲製造業於今年年中復甦的信心。

 

評估ESG風險

 

ESG投資領域存在明顯風險。一大風險在於近期宏觀經濟趨勢將如何影響清潔能源投資。能源價格和碳價格暴跌為氣候技術帶來了新的壓力。

 

電動汽車的銷量也可能會下滑。此外，家居和辦公室的環保翻新、生物燃料開發、塑料回等能效措施可能受到影響，從而對循環經濟造成威脅。

 

美國國家環境保護局已經表示，在疫情爆發期間，發電廠、工廠和其他設施無需遵守環保標準，聯邦政府已宣布放寬汽車排放標準，低油耗、高​​污染的汽車也獲准上路。

 

當前危機將使公司的一舉一動備受關注，更多ESG資產所有者及管理者將加強對社會影響的考慮。這意味著ESG一體化進程將囊括員工權益及其他社會和環境考量。

 

把握ESG機遇

 

此次疫情使人們了解到，一次嚴重危機如何導致經濟價值的迅速改變。同時人員、貨物和服務自由流動在這種情況下受到的限制，也成為新的考慮因素。

 

本次危機還將影響我們從ESG視角分類資產。在房地產領域的備災和災後恢復規劃、負責任的勞動實踐、設計和運營健康建築以及社區管理方面，ESG最佳實踐有望進一步發展。

 

市場將更加關注財政刺激計劃的組成。我們看到，中國政府加強了對污水和工業廢物處理的相關法規。我們預計這一舉措能進一步推動中國的清潔技術與能源投資領域的發展。

 

3月底，歐盟峰會閉幕。此次峰會制定了包括綠色與數字行業在內的複蘇計劃，這意味著長期的刺激計劃將涵蓋清潔能源、交通和智能基礎設施領域。

 

在美國，儘管在環境保護署和排放裁定方面的初步跡象並不樂觀，但兩黨均支持將綠色基礎設施納入下一步財政刺激計劃。

 

當前的危機還將讓企業和投資者重新聚焦，這意味著能源、公用事業、礦產和汽車等重工業可能面臨更嚴格的審查。

 

投資者對於企業應如何應對危機的期望有增無減，例如呼籲各公司維持健康福利，並在最大程度上保持員工、顧問和承包商的薪資水平。

 

聯合國《責任投資原則》（PRI）最近也向其簽署方公佈了該領域的指導方針，其建議包括鼓勵投資者與在危機處理中失利、或危機之外存在潛在風險的標的企業積極接洽。

 

來源:德意志銀行DeutscheBank