2016年9月21日，廣州碳排放權交易所舉行了廣東省2016年度碳排放配額第一次有償競價發放活動。本次競價共吸引到13家控排企業、新建項目單位及投資機構參加，有效申報量85.81萬噸，最終擬發放的50萬噸配額全部拍出，有10家以9.88元/噸競價成功，廣東連續第四個年度出現首次配額拍賣供不應求的景象，有償分配工作邁入常態化穩健運行階段。

亮點一：機構參與踴躍，首現金融機構

此次配額拍賣投資機構競買踴躍，共有5家投資機構（含金融機構）參與申報，申報量高達51萬噸，佔此次申報總量近六成，遠超四大控排行業申報總額，僅機構申報量即超出當期有償發放總量，且均滿足有效申報。此外，本次競拍首次出現金融機構參與，最終共3家投資機構（含1家金融機構）成功獲得此次拍賣發放配額量的35.76%，最終成交量僅次於電力行業。

此次機構參與原因：（1）競拍政策保留價較低，僅為拍賣前一交易日二級市場收盤價的62.3%，配額升值預期較強；（2）對明年全國碳市場和廣東碳市場持樂觀態度，廣東配額具備較高的投資價值。

機構投資者的參與，反映了廣東碳市場的市場化進程進入到新的階段，金融機構的關注和實踐，更進一步優化廣東碳交易主體結構，有助於完善市場價格形成​​機制和競價機制在有償分配中的使用。

亮點二：電力行業仍為競拍大戶

與前三個履約年度競拍情況相似，電力行業依然是一級市場的最主要參與者，此次單獨拍得超過半數的有償發放配額，且申報成交率高達91.9%，平均申報價格高達10.67元/噸，高出此次競價成交價8%。一方面凸顯電力行業在配額分配政策上面臨較大的配額剛需，願意支付更高的競買成本；另一方面也體現了電力行業佈局碳資產管理的先行先試。

亮點三：溢價區間顯示市場理性

本次競拍報價區間為9.37-15元/噸，最高申報價微低於競拍日前一交易日（9月20日）收盤價格15.03元/噸，最終成交價9.88元/噸，溢價5.44%，二級市場價格對於機構報價策略體現出較強引導作用，價格真實；市場參與者對市場的理性判斷和合理競價也體現了市場行為的逐步成熟。此次一級市場申報價與二級市場價格的趨近，是市場的定價功能和資源配置的作用得到發揮的結果。

廣東碳市場競價及走勢展望

考慮到“十三五”我省降碳壓力仍然大，2016年度碳配額總量確定上適度從緊。廣東省《2016年度碳排放配額分配實施方案》顯示，2016年度四大行業配額總量約3.86億噸，其中，控排企業配額3.65億噸，儲備配額0.21億噸。與上年度相比，配額總量減少0.22億噸，其中控排企業配額減少0.05億噸，儲備配額減少0.17億噸。配額總量收緊後的第一次拍賣情況，能夠及時了解到市場對本年度配額總量變化後的反應，再次供不應求的結果給予本年度其餘拍賣計劃制定提供了有效參考。

展望一：下期配額競拍預測

根據《廣東省2016年度碳排放配額分配實施方案》，2016履約年度廣東仍將延續四次競價發放的計劃，下一次競價發放時間為2016年12月。從政策與市場情況來看，下次配額拍賣供不應求的局面再次出現的概率較大，但仍存在不確定性。

1.從全國碳市場建設進展來看，隨著2017年的日益臨近，全國統一碳市場進程加速，全國人大和中央深改組相繼批准和通過《巴黎協定》與《關於構建綠色金融體系的指導意見》，特別是指導意見提出要發展各類碳金融產品，促進建立全國統一的碳排放權交易市場和有國際影響力的碳定價中心。政策層面的利好不斷，將進一步提高投資者對碳市場的信心，配額價值將進一步凸顯，市場需求有望穩步提升。

2.從2016年度廣東碳市場碳配額總量上來看，2016年度配額總量比上年度減少2200萬噸，配額總量適度收緊。本次競價供不應求的現像是市場對配額收緊的直接反應，控排企業和投資機構在新的履約年度伊始就積極儲備配額，表明隨著市場建設的不斷成熟，控排企業和投資機構在碳資產管理上更為主動與成熟。值得注意的是本次競價中仍有35.51萬噸的配額需求未能得到滿足，佔本次競價發放總量的71%。下次配額競價發放有望再次出現供不應求的局面。

3.新建項目存在購買需求。根據《廣東省2016年度碳排放配額分配實施方案》，廣東預計2016-2017年建成投產的固定資產投資項目有29家，由於新建企業應購買足額有償配額並正式轉為控排企業管理後才能獲得相應免費配額，因此預計本年度內其餘拍賣仍可能有新建項目參與競拍。

4.政策預期的不確定性，尤其是試點配額與全國配額銜接的規則尚未出台，機構投資者參與競買配額的動機仍顯不足。同時，此次競拍價格處於歷史低位，投資增值空間較大，機構投資者參與積極。而若隨預期二級市場價格回暖，下次競拍政策保留價將獲得較大回升，根據過往年度經驗，價格回升帶來的競買成本提升也將一定程度影響機構參與動力。

展望二：廣東碳市場走勢

2015履約期以來，廣東碳市場配額價格持續走低至最低價為8.10元/噸，並在8.10-10.80元/噸之間徘徊，反映出市場對於全國碳市場政策不確定性的猶豫。隨著2016年廣東配額適度收緊政策的落地和全國碳市場頂層設計的加速，市場情緒逐步回暖，廣東配額價格經過兩個月的築底，逐漸反彈，截止到2016年9月21日，廣東配額收盤價13.54元/噸，較最低點價格上漲67.16%。

本次競價最終成交價9.88元/噸，反映出一級市場對於二級市場築底價格的認可，長期二級市場價格可能存在波動緩慢上升的趨勢。在廣東配額政策收緊和全國碳市場建設利好的不斷刺激下，控排企業和投資機構、金融機構將加大對碳市場的關注，通過各種金融工具參與廣東碳市場，有望在階段性築底的基礎上提振配額價格，迎接全國碳市場的啟動。

來源：廣州碳排放權交易所